出品：新浪财经上市公司盘问院欧洲杯体育

　　作家：浪头饮食/ 郝显

　　2025年，白酒行业干预加快出清期。

　　凭证中国酒业协会数据，2025年上半年白酒产业总产量191.59万千升，同比下落5.8%；销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%；竣事利润876.87亿元，同比下落10.93%。

　　在市集压力下，酒企渠谈库存压力进一步加重。中国酒业协会《2025中国白酒市鸠集期盘问论说》骄矜，2025年上半年，58.1%的经销商暗示库存加多，越过一半存在价钱倒挂问题，白酒行业平均存货盘活天数已达900天，较上年同期加多10%。

　　结尾消耗疲软、市集动销放缓、经销商回款意愿裁汰，造成负反应，径直影响到酒企的发货节律。

　　68%上市白酒企业收入下滑 “量减价增”逻辑失效

　　从上市公司来看，上半年19家白酒上市公司中有13家收入出现下滑，占比达到68%，收入增速比上年同期显耀减缓。

　　与此同期，白酒公司分化加重，市集份额向头部公司围聚的趋势日益显著。2024年，6家头部白酒企业收入占比达到47%，比5年前普及13个百分点；利润总和占比达到62.2%，较5年前普及了9个百分点。

　　分化同期体当今事迹增速上，上半年6家百亿以上白酒企业收入增速中位数为2.36%，13家百亿以下白酒企业收入增速中位数则为-16.89%。

　　最值得督察的是，白酒行业的增长逻辑正在发生改革。此前在行业举座“减量”的大环境中，头部酒企依靠居品升级保管着增长，然而本年以来，“量减价增”逻辑粗糙，代之以量价王人跌。

　　凭证中国白酒批发价钱指数，从2024年9月到2025年8月，世界白酒批发价钱不休下滑，名酒也呈现相通的趋势。

　　行业风向标飞天茅台8月底一批价为1820元，较2024年9月初下落840元。同期八代普五从960元降至860元；国窖1573从870元降至835元。事实上，后两者也处在倒挂景色。以普五为例，2024年2月5日，八代普五出厂价从969元/瓶提高至1019元/瓶，而在电商平台，部分店铺得手价低至800元阁下。

　　分化加重：头部酒企仍保握增长 中小酒企出现双位数下滑

　　上半年19家上市白酒公司整个竣事交易收入2414.8亿元，其中贵州茅台以910.94亿元的营收排第一；其次是五粮液，收入达到527.71亿元；山西汾酒以239.64亿元的收入排第三。此外，泸州老窖、洋河股份、古井贡酒三家公司营收也越过100亿元。

　　100亿元以下的酒企除了今世缘除外，其余12家酒企收入均在50亿元以下，收入边界最小的4家酒企不及10亿元，辞别是皇台酒业、金种子酒、酒鬼酒、天助德酒。

　　从举座来看，上市白酒企业呈现英雄恒强的时局，三家头部公司贵州茅台、五粮液、山西汾酒亦然收入增速最快的酒企，辞别增长9.16%、4.19%、5.36%。而收入边界较小的酒鬼酒、金种子酒营收辞别下滑43.54%、27.47%。

　　上半年19家上市白酒公司收入增幅中位数为-11.85%，有11家酒企收入降幅越过10%，有4家酒企收入降幅越过20%。这四家酒企中，除了酒鬼酒和金种子酒除外，还有口子窖和洋河股份。

　　酒鬼酒收入下滑最严重 洋河股份是独一收入降幅超两位数的百亿酒企

　　上半年营收下滑最严重的是酒鬼酒，一举下滑43.54%，其高端大单品内参系列收入下滑35.81%至1.11亿元，酒鬼系列下滑51.01%至2.9亿元，

　　在行业压力下，酒鬼酒握续磨叽，比拟2024年底，经销商数目一举减少40%至805家，同期磨叽非中枢居品线，酒鬼系列精简SKU超50%。

　　洋河股份是独逐个家收入降幅越过两位数的百亿酒企，上半年收入下滑35.32%。

　　从2024年起，洋河运转进行治愈，本年仍在握续。1月份洋河股份发布见知，洋河品牌海之蓝、天之蓝居品罢手向各线上平台供货。2月份公司再度发布见知，对梦之蓝M6+奉行严格的配额管控策略，关于不相宜联系条目的市集暂停汲取销售订单。停货模式涵盖了洋河从中低端到次高端的主要居品。

　　频频控货一定进度上知道了洋河的渠谈“压货”问题，在本年6月份召开的2024年度鞭策大会上，料理层也坦言，2025年要加骄贵度去惩处包括去库存在内的问题。

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